昨日市场传言，美克家居即将再次回购。
梳理此前消息，2018年以来，这家高端家具龙头多次回购股票并予以注销，截至2019年5月31日已经回购1.02亿股，占总股本的5.74%，累计支付的金额达4.65亿元。
通常情况下，只有当管理层对公司业务前景十分看好，认为股价远低于公司内在价值，才会用真金白银购回本公司发行在外的股票。
截止目前，官方公布消息，引起资本市场振奋，而且才能从近日行业及媒体对美克家居的一些分析中看，此动作无疑又是大利好。
其实此前闹剧初熄。因近日媒体列了一份名单，称上面的企业都有“存贷双高”的财务问题，可能会爆雷。美克家居也被列入其中，导致股价大幅波动，人心惶惶。
事情过去了几天，如今市场情绪已经大为和缓。很多媒体也从专业角度给出了几个分析：
要判断存贷双高会否爆雷，关键要看几个指标，比如借款规模及利息支出、发债规模以及账面资金是否被关联方占用。
但美克家居不存在这些情况。
2018年报，其账目货币资金余额20.6亿，短期借款13.4亿，相对于87.63亿元的资产规模，占比虽然接近20%仍属正常；
2018年美克家居的财务费用（以利息支出为主）在8536万元左右，相较2018年4.45亿元的净利润，完全在可承受范围内。
该公司没有任何发债记录；上市公司不存在控股股东及其关联方占用上市公司的资金的情况。
分析还指出，美克家居这种面向高净值人群、直营体系、国内国外多品牌运营的模式，是它净利润略低、存货增加、资产周转期长的原因，与其他资产更轻，更依赖经销商的同业相比，美克家居注定只能稳步增长：
据了解，美克家居作为面向中高端市场、走精品路线的上市家居公司，拥有美克美家、A.R.T、A.R.T.西区、YvvY等7个渠道品牌和4个国际批发品牌。其中，美克美家是该公司的核心品牌，目标客户群体是需求高端家具、对价格不敏感的高净值家庭，该品牌坚持开设直营独立门店，2018年共有门店104家（净增11家），实现营收40亿元，同比增长10.76%，并占到了全公司营收的70%以上。
美克美家坚持品牌直营，不入卖场、不开加盟，这有利于提升品牌美誉度，提高单店效益。
下图可以看出，2018年美克家居毛利率达52.16%，高出行业平均值20个百分点，显示出很强的议价能力，市场替代品不多。美克家居的存货周转率并不高，考虑到该公司规模在不断扩大，也属正常现象。
（家居行业毛利率及存货周转率比较，数据来源：wind，制图：初善投资）
是以市场普遍认为美克家居的增长动力依然充沛：
第一，在消费升级的大背景下，作为高端家具龙头的美克家居，凭借已经具有的品牌和渠道卡位优势，至少将保持10%-15%的增长速度。而它正在深耕的二三线城市门店，也将有助于巩固其行业龙头地位。
其二，美克家居全球扩充的制造区域及供应链，能够放大品牌及产品优势，打开更大的创新空间，让企业进入全球化品牌时代。
其三，当前已是体验式经济时代，全球众多一线品牌都开始重视体验式活动与体验式购物环境，美克家居作为一家以艺术为基因的公司，是国内用艺术体验赋能家居商业的样板案例。艺术与商业的充分融合，是美克家居在市场上的的 “杀手锏”。
其四，美克家居的多品牌优势比较明显，覆盖不同审美偏好的消费群体，尤其是面向中端市场、提供美式风格的ART&ART西区，价格下移同时采取加盟方式迅速扩张，预计今后将放量增长，成为另一个创造营收的主力，公司整体也从重资产运营向轻资产运营过渡。
其五，美克家居的线上渠道现阶段占比不大，但增速明显，不仅有自己的电商平台和线上定制品牌，还与腾讯、IBM合作开展数字化营销，未来实现线上线下销售一体化，这块也是美克家居潜在的高增长点。
