量化投资进入国内市场十几年来，经历过几番沉浮，从少人问津到备受追捧，又因面临多重考验而跌落神坛，如今再度回归成熟和理性，并逐渐展现出科学技术应用在投资当中的魅力。作为一名拥有十余年经验的量化老将，中融基金副总裁、量化投资部负责人易海波认为，投资者只需将量化基金当作一类普通基金来投资。在资产配置概念深入人心的当下，量化产品多维度、长逻辑、分散化的特征，也非常适合作为一项重要的资产配置工具。
量化投资即利用数学、统计学、计量经济学等方法，从海量数据中寻找能够带来超额收益的“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，通过现代计算机技术实现策略交易，力求取得稳定的可持续的高于平均的超额回报。“我们一般说投资是科学与艺术的结合，那么量化则是科学与技术的完美结合。”易海波表示。投资的科学性，是从1950年代马科维茨的“组合投资理论”，到1970年代布莱克、斯科尔斯和默顿的“BS期权定价模型”，再到1990年代尤金法默的“三因子模型”，一代代巨人的理论基础上逐步建立和丰富起来的。而现代计算机技术的迅猛发展，让理论模型如虎添翼，“人脑”和“电脑”相得益彰，共同成就超额收益。
易海波管理的中融量化智选混合，在经历了市场风格的调整后，开始绽放出光彩。据刚刚发布的基金二季报，截至二季度末，中融量化智选混合A自2017年3月成立以来取得了7.51%的回报，而同期业绩比较基准为-17.3%，上证综指涨幅为-8.2%。据了解，中融量化智选混合的产品模型采用易海波团队历时八年研发、三次升级的动态多因子选股模型操作。该模型通过考察股票多维度的信息，精选具有超额收益特征的股票组合进行投资，以风格分散和个股分散的方式降低非系统性风险。从估值、成长、质量、市场和预期五大维度入手，选择优质标的进行配置。遵循精细化的投资流程，严格控制组合的多维度的风险暴露，并不断精进因子的选取和模型的修正。从所配置标的特点来看，主要侧重低估值行业、盈利质量好以及流动性好的股票。
易海波认为，相较于海外成熟市场，量化投资在A股仍然较容易产生超额收益。“虽然机构投资者比例有一定提高，但国内市场的投资者依然以散户交易为主，A股依然是弱有效的市场。在这种大背景下，传统的基本面因子依然持续有效。”易海波表示。
量化投资是否也要择时？对此易海波有自己的看法，从传统意义而言，量化投资主要分为选股和择时两个方面。易海波认为，就选股而言，由于市场宽度较大，相对而言获取超额收益的难度较低；择时则效率较低，往往一次错误的判断会带来巨大损失。就不同类型的量化产品而言，市场中性类产品不需要择时，主要专注于股票选择，以获取超额收益为首要目标；主动量化类产品通常不择时，以期能同时获得Alpha和Beta两部分收益。
易海波建议，投资者在选择量化基金时，应结合自己的风险偏好以及对未来市场的判断。若投资者风险偏好较低或认为未来市场没有趋势性机会时，则持有对冲型量化基金是一个不错选择，反之可以持有主动型及指数型量化基金。
