回顾七月市场，国际国内形势复杂多变。美联储开启降息周期，欧央行发布明显鸽派声明，黄金、REITS、债券等资产表现亮眼。另一边，逆全球化式贸易摩擦持续升级，致使全球权益类资产普跌。针对当前市场形势，泰达宏利基金表示，应注重资产配置安全性，建议整体减配A股但适当增配A股优质科技类股票，持有美股、黄金、债券。
结合国内外市场来看，权益类资产表现超出预期。海外市场方面，特朗普利用贸易问题倒逼美联储加快降息进而促其连任的动机为超预期主要因素。具体来看，美联储降息后其主席发表超预期偏鹰声明；今后一年美国经济运行情况对特朗普连任至关重要；美债收益率曲线持续倒挂指向大选前美国面临经济衰退风险；逼迫联储加快降息节奏可更大程度刺激短期经济，延缓衰退时点。
国内市场方面，基于头部券商的反馈结果、已披露的A股中报、中报业绩快报、工业企业利润等宏观数据可以发现，A股Q2盈利增长相比Q1预计有放缓，整体盈利预计仍偏弱。但值得注意的是下半年被动型外资将密集入场，FTSE、MSCI对A股纳入因子的调整将给中小创带来阶段性的占优条件。
聚焦到债券市场，泰达宏利基金指出，政策方面边际改善、政策基调转松，三季度信贷、流动性投放力度相较二季度边际将有加大；地产融资收紧、中小行缩表等压缩下半年空间将压制社融增速，货币政策需保持宽松、银行间流动性需保持充裕，下半年社融增速才能维持目前水平；目前全球债券收益率都已处于年内甚至历史低位，而中国债券收益率与海外市场利差仍大，接下来可重点关注。
展望后市，泰达宏利基金认为，当前推动潜在增长率的两大因素（信息科技、经济全球化）逐渐式微，人口老龄化加深也在使全球资本回报率持续下滑，全球潜在增长率将持续低迷；随着全球经济趋缓，当前不可逆转的去全球化矛盾短期难以解决，全球避险需求预计增加；全球新一轮产业迁移迹象初步显现，美国进口中自中国部分高位回落，而自印度、越南、马来西亚、菲律宾的占比快速提升，全球通胀有上行逻辑，黄金资产或将因此受益。
泰达宏利基金表示，下一阶段的资产配置将更加注重安全性，继续看多黄金、债券；美股中性偏多；港股中性偏空；原油、A股中性，A股内部中小创可能存结构性机会。相应的，建议整体减配A股但适当增配A股优质科技类股票，持有美股、黄金、债券。
